Доходность ПИФа — это изменение стоимости пая за период, выраженное в процентах: (стоимость пая на конец периода минус стоимость пая на начало периода), делённое на стоимость пая на начало периода. Доход — это разница в рублях, которую вы получите при продаже пая или (в отдельных фондах) в виде прямой выплаты. А стоимость пая — это стоимость чистых активов фонда (СЧА), делённая на количество паёв в обращении. Дальше — как считать всё это на практике и где чаще всего ошибаются.
Стоимость пая: что это и от чего зависит
Каждый ПИФ хранит активы — акции, облигации, недвижимость — на общем «балансе» фонда. Общая стоимость этих активов за вычетом обязательств фонда называется стоимостью чистых активов (СЧА). Стоимость одного пая считается так:
Стоимость пая = СЧА фонда ÷ Количество паёв в обращении
Стоимость пая меняется каждый день (для открытых фондов) вместе с ценами активов внутри фонда. Управляющая компания публикует её на своём сайте и в приложении брокера. Если вы только выбираете фонд, сначала разберитесь, как выбрать ПИФ или ETF для портфеля — доходность прошлых периодов там тоже важный, но не единственный критерий.
Как считать доходность ПИФа: формула и пример
Базовая формула доходности за произвольный период:
Доходность (%) = (Пай на конец − Пай на начало) ÷ Пай на начало × 100%
Пример. Вы купили пай за 1000 рублей. Через год его стоимость — 1150 рублей. Доходность за год: (1150 − 1000) ÷ 1000 × 100% = 15%.
Если период не равен году, доходность нужно привести к годовой (аннуализировать), иначе сравнивать фонды между собой бессмысленно:
Годовая доходность = ((1 + r) ^ (365 ÷ n) − 1) × 100%, где r — доходность за весь период в долях, n — число дней в периоде.
Пример. Пай выросл с 1000 до 1300 рублей за 2 года (730 дней). Полная доходность — 30% (r = 0,3). Годовая: (1,3 ^ (365/730) − 1) × 100% = (1,3^0,5 − 1) × 100% ≈ 14% годовых — заметно ниже, чем «30% за всё время» звучит на первый взгляд.
Пример расчёта за разные периоды
| Период | Пай на начало | Пай на конец | Полная доходность | Среднегодовая доходность |
|---|---|---|---|---|
| 1 год | 1000 ₽ | 1150 ₽ | 15% | 15% |
| 3 года | 1000 ₽ | 1500 ₽ | 50% | |
| 5 лет | 1000 ₽ | 1900 ₽ | 90% |
Видно, что чем длиннее период, тем сильнее «полная» доходность отличается от годовой — при сравнении фондов используйте только годовые цифры.
Доход ПИФа: когда вы его получаете
Здесь важно различать два типа фондов:
- Фонды без промежуточных выплат (большинство открытых ПИФов и БПИФов). Все дивиденды по акциям и купоны по облигациям внутри фонда реинвестируются — то есть они уже «зашиты» в рост стоимости пая. Ваш доход реализуется только при продаже пая — как разница между ценой продажи и ценой покупки.
- Фонды с распределением дохода (некоторые закрытые ПИФы, включая рентные и фонды прямых инвестиций). Такие фонды периодически выплачивают часть дохода пайщикам напрямую, а стоимость пая при этом снижается на сумму выплаты. Логика распределения дохода у таких фондов заметно отличается — подробнее об этом в статье о фондах прямых инвестиций.
Перед покупкой смотрите в правилах фонда пункт про выплату дохода — это прямо влияет на то, как считать вашу личную доходность и когда ждать деньги.
Номинальная и реальная доходность: инфляция и налог
Доходность, которую показывает УК на сайте, — номинальная, то есть без учёта инфляции и налогов. Чтобы понять, что реально «осталось в кармане», нужно учесть два фактора:
- Инфляция. Реальная доходность ≈ номинальная доходность − инфляция за тот же период. Если пай вырос на 15%, а инфляция за год была 8%, реальная доходность — около 7%.
- Налог. При продаже пая с прибылью физлицо платит НДФЛ — около 13% (15% с суммы дохода свыше 5 млн рублей в год, уточните актуальные пороги на сайте ФНС). Если пай удерживался в течение установленного минимального срока непрерывного владения ценными бумагами, может применяться льгота — уточните условия у брокера, так как правило имеет ограничения по сумме льготы и типу счёта.
Пример с налогом. Купили пай за 100 000 рублей, продали за 130 000. Прибыль — 30 000 рублей. Налог по ставке 13%: 3900 рублей. Чистый доход после налога: 26 100 рублей, то есть реальная доходность не 30%, а 26,1%.
Типичные ошибки при расчёте доходности
- Смотреть на доходность за месяц или квартал и делать выводы, как будто это годовой темп — короткие периоды почти всегда искажают картину.
- Сравнивать «полную» доходность фондов с разными сроками жизни вместо годовой.
- Не учитывать комиссию за управление и надбавки/скидки при покупке и погашении пая — они «съедают» часть реальной доходности.
- Забывать про налог при подсчёте того, сколько денег вы фактически заберёте.
- Путать доходность БПИФа, следующего за индексом, с доходностью самого индекса — разница (ошибка следования) обычно небольшая, но она есть.
Как проверить расчёт самостоятельно: шаги
- Найдите стоимость пая на дату покупки и текущую стоимость — на сайте УК или в приложении брокера.
- Посчитайте доходность по формуле из раздела выше.
- Если период не равен году — приведите доходность к годовой.
- Вычтите ориентировочный налог, если планируете продавать паи в ближайшее время.
- Сравните полученную цифру с доходностью похожих фондов за тот же период — например, у банковских УК её удобно смотреть в обзоре ПИФов ВТБ, Сбербанка и РСХБ.
Если вы в целом не до конца понимаете, чем один тип фонда отличается от другого и как это влияет на доход, полезно вернуться к базовому разбору того, какие бывают инвестиционные фонды и как они устроены — многие вопросы про доходность решаются именно на этом уровне.
Как на это смотрел бы Баффетт
Баффетт всегда напоминал, что смотреть нужно не на красивую цифру доходности за один год, а на долгосрочный результат после вычета всех издержек — комиссий и налогов. Один удачный год ничего не говорит о качестве фонда; важна устойчивая среднегодовая доходность на горизонте многих лет и то, во сколько вам реально обходится управление вашими деньгами.
