Структура портфеля Баффета
Активы Berkshire Hathaway первоначально состояли из акций и облигаций:
С начала этого тысячелетия Berkshire Hathaway стала активно приобретать цельные бизнесы через покупки контролирующих или 100% долей в компаниях. К настоящему времени она превратилась в конгломерат, занимающийся разнообразными видами деятельности. Основными являются страхование, грузовые железнодорожные перевозки, производство и распределение электроэнергии. Berkshire Hathaway также управляет множеством предприятий, занимающихся производством, услугами, розничной торговлей и др. Всего на начало 2023 г. насчитывается около 300 американских и зарубежных дочерних компаний.
На дочерние компании сейчас приходится почти половина активов ВН. За 2022 г. их состав пополнился следующими приобретениями.
- В октябре ВН купила все находящиеся в обращении акции Alleghany Corp. за 11,6 млрд. $. Деятельность этой компании сосредоточена в сфере перестрахования. Alleghany, как и Berkshire Hathaway, располагает значительным объемом инвестиций в акции. Хорошо управляемая страховая группа еще больше увеличит присутствие ВН на данном рынке и расширит ее инвестиционные возможности.
- 31 января 2023 г. ВН завершила сделку по приобретению 80%-ной доли Pilot Travel Centers – ведущего туристического оператора в Северной Америке, который имеет более 650 центров в 44 штатах США и 6 в Канаде, широкую сеть стоянок для грузовиков и является крупнейшим продавцом дизельного топлива для автомобилей.
Следующей группой активов ВН являются крупные пакеты, превышающие 20% от всех размещенных обыкновенных акций, что позволяет в значительной мере контролировать соответствующие компании.
Berkshire Hathaway в настоящее время имеет 26,6% акций Kraft Heinz Company, которая производит и продает приправы, соусы, молочные продукты, мясо, прохладительные напитки и т.п. Многие аналитики считали акции этой компании «гадким утенком» в портфеле Баффета: с середины 2017 до начала 2021 г. котировки акций почти непрерывно падали. В 2020 г. Berkshire Hathaway приобрела указанный пакет. К настоящему времени цена акций от средней за 2020 г. увеличилась на 36%. Компания регулярно выплачивает дивиденды в размере 4-5% годовых. Доходы ВН от участия в Kraft Heinz составили в 2020 г. – 95, в 2021 г. – 269 и в 2022 г. – 628 млн. $.
В течение 2022 г. были приобретены 21,4% от обыкновенных акций Occidental Petroleum Corp. — международной компании, которая ведет разведку и добычу нефти, газа, а также химическое производство.
С 1994 г. Berkshire Hathaway владеет пакетом акций финансовой компании American Express, который сейчас составляет 20,4%. К настоящему времени цена акций выросла в 23 раза. С учетом инфляции это более 40% годовых.
Перечисленные крупные пакеты составляли в конце 2022 г. всего 17% от общей стоимости акций, принадлежащих Berkshire Hathaway. Но особый интерес у аналитиков и инвесторов вызывают изменения в основной массе этого актива.
Список портфолио Уоррена Баффета
Список 10 лучших портфельных акций Уоррена Баффета по количеству акций на конец сентября выглядел следующим образом:
- American Express (AXP), 151.6 млн.
- Банк Америки (BAC), 1.01 трлн
- Coca-Cola (КО), 400 миллионов
- HP (HPQ), 104.5 млн.
- Apple (AAPL), 894.8 млн.
- Chevron (CVX), 165.4 млн.
- Nu Holdings (NU), 107.1 млн.
- Kraft Heinz (KHC), 325.6 млн.
- Occidental Petroleum (OXY), 194.4 млн.
- Paramount Global (PARA), 91.2 миллиона
Ниже приведен список самых узнаваемых в портфолио Уоррена Баффета:
- Apple (AAPL): Обновленный iPhone 14 компании поддерживает рост доходов от подписки.
- Ally Financial (ALLY): портфель автокредитов будет расти, увеличивая потенциальный доход Ally.
- Activision Blizzard (ATVI): на данный момент цена предложения значительно превышает рыночную стоимость.
- Chevron (CVX): Акции выросли из-за продолжающегося роста энергетической инфляции в 2023 году.
- HP (HPQ): Рынок ПК будет расти в смешанной офисной среде.
- Coca-Cola (KO): Предлагает солидный выбор продуктов, устойчивых к инфляционному давлению.
- Occidental Petroleum (OXY): Сильный рост денежного потока позволяет увеличить дивиденды и выкупить акции.
Ниже мы подробно рассмотрим самые популярные из его портфельных инвестиций. Давайте продолжим чтение для более подробной информации.
Портфельные акции Уоррена Баффета
Анализ акций Уоррена Баффета, которые добились такого огромного долгосрочного успеха, имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся создать механизм создания богатства. Поэтому из этого обширного списка акций Уоррена Баффета инвесторы могли выбрать некоторые из них. Используя этот метод, инвесторы могут увеличить свою подверженность различным компонентам портфеля, одновременно уменьшая свою подверженность неприятным отраслям (например, железным дорогам или страхованию). Другими словами, все решает вкус.
Учитывая вышеизложенное, я считаю разумным инвестировать в этот список из семи акций портфеля Уоррена Баффета, поскольку 2023 год уже наступил.
№ 1. Apple Inc. (AAPL)
Поколение iPhone 14 было только что представлено Apple (NASDAQ: AAPL) (NASDAQ: AAPL). Инвесторы в акции AAPL внимательно следят за этой ситуацией. Это связано с тем, что продажи iPhone, как правило, являются основным источником дохода и роста прибыли компании по мере увеличения потребительского спроса.
Стало совершенно очевидно, насколько долгосрочными являются инвестиции Уоррена Баффета в Apple. Учитывая это, я предполагаю, что Баффет будет следить за ростом по мере приближения 2023 года, чтобы воспользоваться повышенным спросом на более дорогие 14 Pro и Pro Max со стороны клиентов. По правде говоря, Apple добилась бы более высоких результатов, если бы не столкнулась с проблемами поставок многих своих моделей.
№ 2. Союзник финансовый (СОЮЗНИК)
Генеральный директор Ally Джефф Браун прогнозирует, что к середине 2023 года показатели списаний компании стабилизируются. Это будет зависеть от того, насколько Федеральная резервная система повысит процентные ставки. На эти цифры повлияет уровень инфляции в следующем году.
Клиенты Ally Financial могут воспользоваться ее услугами по автокредитам. В результате растущие ставки по займам заставляют компанию постоянно нести убытки. Инвесторы могут полагать, что расходы на финансирование не превысят 4%. Ally по-прежнему будет обеспечивать рентабельность собственного капитала в размере около 21% и рентабельность активов в размере 2%, даже если эти затраты вырастут до этого уровня.
№3. Шеврон (CVX)
Одной из энергетических компаний, которой Berkshire владеет для защиты от роста цен на нефть и газ, является Chevron (NYSE: CVX). Chevron восхищается Уорреном Баффетом, потому что у нее высокие цели по размещению капитала. Chevron предложила в декабре проинформировать инвесторов о своей обновленной бизнес-стратегии и капитальном бюджете после того, как вспышка миновала. Вероятность того, что инфляция затрат снизит прибыльность компании, похоже, не беспокоит рынки. По словам финансового директора Пьера Бребера, затраты в следующем году увеличатся на 20% по сравнению с этим годом. К счастью, компания тратит гораздо меньше денег, чем ожидалось. Таким образом, Chevron может постепенно увеличивать свои инвестиции, увеличивая вероятность роста производства.
№ 4. HP Inc. (HPQ)
Продажей персональных компьютеров занимается компания HP Inc. Несмотря на потенциальные проблемы, вызванные низким спросом, продажи компьютеров и принтеров HP могут в конечном итоге вырасти. Коммерческие продажи HP продолжают расти. Однако, если коммерческие клиенты начнут больше беспокоиться о замедлении, они могут сократить свои заказы.
Вскоре HP будет лучше понимать динамику рынка на 2023 год по мере изменения бюджетов. Но даже если спрос не изменится, думаю, это только повысит интерес к продукции HP. Это объясняется тем, что клиентам по-прежнему необходимо периодически заменять свое оборудование.
В 2013 году ожидалось, что адресный рынок ПК составит около 300 миллионов долларов. В основном в результате воздействия пандемии он будет расширяться. После того, как ограничения были сняты, компаниям было настоятельно рекомендовано создать гибридное рабочее место.
№ 5. Кока-Кола (КО)
Coca-Cola (NYSE: KO) имеет большой опыт преодоления препятствий в мировом масштабе. Этот бизнес значительно увеличил доход, несмотря на потрясения в Украине, карантинные ограничения в Китае и резкий рост мировой инфляции.
Доход Coca-Cola вырос на удивительные 11.0% по сравнению с предыдущим годом. В 2023 году компания прогнозирует органический рост доходов от 14% до 15%. Таким образом, ожидается, что его прибыль на акцию увеличится на 15-16%. Владение этими акциями поощряется прогнозом компании о росте выручки в 2023 году.
Потребители меняют свои повседневные привычки. Несмотря на то, что многие клиенты покупают только продукцию Coca-Cola, они все равно могут платить меньше. Компания предоставляет широкий ассортимент товаров, что является удачей, поскольку может увеличить потребительский спрос на соки, воду и другие напитки. Это компенсирует падение продаж продукции под частными брендами.
Правила инвестирования Уоррена Баффета
Так, один из главных принципов его работы – уметь ждать и в нужное время инвестировать в надёжные компании с предсказуемым процентным доходом.
Следуя этому правилу, Уоррен Баффет проявлял завидное терпение почти на протяжении 3-х лет, страдая от того, что огромные суммы на его счетах – порядка 130 млрд. долларов – просто некуда инвестировать из-за сложностей делать прогноз в период пандемии.
По этой причине знаменитый инвестор стал выкупать акции своей же основной компании Berkshire Hathaway, делая обратный выкуп у других акционеров. За три года он потратил на это рекордные 60 млрд. $.
Помимо этого, в 2022 г. Баффет купил страховую компанию Alleghany примерно за 12 миллиардов долларов. Что по итогам 2023 года принесёт ему немалый процентный доход.
Также в феврале 2022 года холдинг Баффета начал скупать акции нефтегазового сектора Occidental Petroleum (OXY). Рост цен за прошлый год на сырьевые носители уже принёс своему владельцу хорошую прибыль. И Баффет увеличил долю до 26,8%.
Однако, всё равно огромные суммы наличных денег пролёживали на счетах компании Berkshire Hathaway, владельцем которой является Уоррен Баффет.
История компании Berkshire и введение акций класса В
Больше 20 лет назад Berkshire Hathaway довольствовалась своим высоко оцененным единственным классом акций. Но рынок требовал от Berkshire куска пирога по более низкой цене с учётом, что акции в то время стоили около $30 000. Итак, в 1996 году Уоррен Баффет генеральный директор Berkshire Hathaway и совет директоров, выпустили 517,500 акций класса В. Они предлагали инвестировать в компанию по цене 1/30 от цены акций класса А и от собственного капитала.
Сплит акций 50 к 1 в 2010 году довел соотношение до 1/1,500 . Другими словами, каждая акция класса А была конвертируема в любой момент в 1,500 акций класса В.
Акции класса В имели меньшее право голоса (право голоса акции класса А 1/200 на акцию. позднее — 1/10 000 ). И Баффетт рекламировал акции класса В как долгосрочные инвестиции, чтобы предотвратить волатильность в результате проблем с предложением.
Почему два класса акций?
Основной причиной введения акций класса В было желание дать инвесторам возможность приобретать акции напрямую, а не покупать маленькими порциями через трасты или паевые фонды с зеркальным отражением акций Berkshire Hathaway holdings.
Баффет объяснил это в своем ежегодном письме к акционерам за 1996 год: «Как я уже говорил, мы осуществили эту продажу [акций класса B] в ответ на угрозу создания паевых фондов, которые могли бы рекламировать себя как подобие Berkshire. Они могли использовать наши прошлые и, безусловно, неповторяемые достижения для привлечения наивных мелких инвесторов, и взимали бы с этих наивных людей высокие сборы и комиссионные». Если бы акции остались в руках паевых фондов, «Berkshire была бы обременена сотнями тысяч сторонних владельцев (держателей трастов) и запятнанной репутацией».
Различия между акциями А и Б
В отличие от акций класса В, которые были разделены в 2010 году и могут быть разделены снова, Баффетт заявил, что акции класса А никогда не подвергнутся сплиту. Он считает, что их высокая цена привлекает инвесторов-единомышленников, которые ориентированы на долгосрочную прибыль, а не на краткосрочные колебания цен.
Акции класса В более доступны для розничных инвесторов, а также обладают гибкостью. Если у инвестора акции только класса А и ему нужны наличные, он сможет их получить только с продажи этой единственной акции, даже если ее цена намного превышает необходимую сумму денег. И напротив, держатель акций класса В может расстаться со своим пакетом акций Berkshire Hathaway только в пределах нужной ему суммы.
Ещё класс В потенциально защищает от налогов. Более низкая цена означает, что акции BRK-B могут быть переданы наследникам без налога на подарок, в отличие от передаваемых акций класса А.
Последнее отличие заключается в том, что акции класса А могут быть конвертированы акции класса Б в любое время в соотношении 1 к 1,500 по желанию держателя акций класса А. Это невозможно в обратном порядке. Акционеры класса Б могут конвертировать свои акции в акции класса А только продажей акций класса Б и последующей покупки эквивалентного количества акций класса А.
Срок владения и отношение к падению стоимости акций
Одно из основных правил Уоррена Баффета – приоритет долгосрочного инвестирования. Срок владения акцией у самого миллиардера составляет не менее 10 лет. По мнению Баффета, к покупке акций нужно относиться не менее серьезно, чем к приобретению крупного бизнеса.
Его знаменитая цитата: Когда мы покупаем доли в отличных компаниях с превосходным менеджментом — наш любимый срок инвестирования — навсегда.
Также Баффет учит, что не стоит обращать внимания на временное снижение стоимости акций. Ориентация исключительно на цену акции – признак непрофессионализма для инвестора. То, что вчера было выгодно, сегодня обесценивается, а через некоторое время акции снова стремительно растут в цене. Ориентироваться следует не на временные взлеты и падения, диктуемые настроением рынка, а на репутацию компании, ее платежеспособность и соблюдение обязательств.
Например, во время экономического кризиса 2008 года он покупал обесцененные акции таких крупнейших компаний как General Electric и Goldman Sachs, не сомневаясь в том, что рано или поздно они восстановят свои производственные мощности. Баффет не ошибся – уже через 5 лет он заработал на этих акциях более $10 млрд.
Еще один легендарный пример: в 1973 году, когда американская ежедневная газета Washington Post в результате экономического кризиса подешевел на $100 млн, Баффет потратил $10 млн. на покупку акций этой компании. Он не сомневался, что крупнейшая американская газета со временем восстановится. Баффет оказался прав – всего через 5 лет он продал свой пакет акций почти за $1 млрд. Доход составил более 9 000%.
По этому поводу Баффет писал: когда идет золотой дождь, нужно бежать на улицу с корытом, а не с чайной ложкой.
Также Баффет советует быть ленивым инвестором. “Ленивым” в том смысле, чтобы не гоняться за якобы выгодными предложениями-однодневками, а вкладывать средства в надежные, стабильные предприятия.
В письме акционерам в 1990 году Баффет пишет о том, что бездействие представляется ему разумным поведением. Не следует торопиться, нужно анализировать и прогнозировать.
Уоррен Баффетт является противником частых покупок и продаж акций, считая, что никто не способен предугадать, как будут вести себя цены на акции в краткосрочной перспективе.
Лучшие цитаты Уоррена Баффета об инвестициях
Разница между успешными людьми и действительно успешными людьми заключается в том, что действительно успешные люди говорят «нет» практически всем
Уоррен Баффет считает, что у нас ограниченное количество времени и энергии. И необходимо уметь фокусироваться на главном, а не распылять свою энергию на несколько проектов одновременно. Для этого необходимо научиться говорить нет твердо, но вежливо.
Кто-то сегодня сидит в тени, потому что он давно посадил дерево
Чем раньше вы начнете инвестировать, тем больше вы можете получить от вложенных средств.
Самая важная инвестиция, которую вы можете сделать, это инвестировать в себя
В свои 92 года Уоррен Баффет продолжает читать книги и учиться. Ни это ли пример для подражания?
Риск исходит от незнания того, что вы делаете
Чем больше вы знаете об инвестировании, акциях, облигациях и работе биржи, тем меньше будет ваш риск.
Очень важно знать механику рынка и сведения ордеров на бирже. Более подробно об этом читайте в нашей статье .
Если вы не думаете о владении акцией в течение 10 лет, даже не думайте о том, чтобы владеть ей в течение 10 минут.
Как мы отмечали ранее: Уоррен Баффет придерживается принципа долгосрочного инвестирования. Средний срок владения акциями более 10 лет.